21世紀經濟報道記者 董鵬 成都報道
(資料圖片僅供參考)
曾參與德扯弄巴鋰礦爭奪的協鑫能科，6月6日晚間發布公告，其可轉債募集資金總額由45億元下調至26.49億元，并刪除了募投項目中“年產3萬噸電池級碳酸鋰項目”。
其背后，則是上半年鋰鹽市場的巨幅波動，從年初的“一夜入冬”到4月份的逐步探底，再到5月以來的翻倍上漲，上游企業減產、挺價和降庫存等自救措施動作不斷。
甚至，包括鹽湖提鋰企業、新疆鋰精礦生產商，其間也開始效仿此前Pilbara公開拍賣的形式，對其鋰鹽、鋰精礦進行銷售。
截至6月7日，電池級碳酸鋰均價已經重返31萬元/噸，較4月下旬低點反彈幅度達75.64%。
然而，積重難返，受到前期跌幅過大的影響，二季度鋰價市場均價顯著走低。以電池級碳酸鋰為例，4月初至6月7日均價為23.52萬元/噸，明顯低于今年一季度、去年一季度的40.28萬元和47.11萬元。
這意味著，過去兩年帶動相關上市公司盈利增長的核心驅動力將大幅弱化。同時，在成本端保持剛性支出，甚至部分廠家上半年鋰精礦原料大漲的背景下，行業利潤空間也會被明顯壓縮。
具體到月，二季度鋰業整體呈現“4月跌、5月漲、6月穩”的特點。
4月20日前后，市場均價已經跌到曾一度跌到17.85萬元/噸，彼時散單市場實際成交價更低。
行業內部分較高成本的生產企業，也已經提前謀求減產自救。
據本報4月初報道，產能較小的企業減產較為明顯，當時也有企業反饋稱“產能利用率降至20%左右”，頭部企業開工率相對較高，但是整體庫存也出現極為明顯的上漲。
隨后，暫時被業內當作期貨價格使用的碳酸鋰遠期合約，以及部分報價平臺價格止跌，18萬元左右的階段性底部隨之確認。
這對市場來說，至關重要。只有止跌，下游企業才敢接貨、產銷才能恢復正常，鋰鹽市場的交投也才會回歸常態。
今年5月鋰價重返30萬元價位，也是建立在上述基礎之上的。
對此也有多位鋰電人士反饋稱，鋰鹽價格的止跌使得市場交投恢復，下游企業重新開始補充原料庫存，同時終端需求環比也有較為明顯的改善，部分正極企業排產數據較4月進一步好轉。
上海有色提供數據也顯示，鋰鹽庫存正在逐步向下游轉移。截至5月26日，鋰鹽企業碳酸鋰庫存總量約為5萬多噸，較4月同期環比下降20%；正極材料廠鋰鹽庫存約1.2萬噸，較4月同期環比增加約30%。
除了減產自救、鋰價企穩所產生的積極影響外，今年二季度鋰鹽、鋰礦企業也開始效仿此前Pilbara公開拍賣的形式進行銷售，一定程度上也對市場信心恢復帶來了正面作用。
比如鹽湖提鋰企業，5月便曾先后進行了數輪公開拍賣，其成交價便從24萬元一路上漲至30萬元附近、
再如新疆有色集團，5月底舉行的鋰精礦拍賣會，最終3%鋰精礦成交價達1.24 萬元/噸，較市場價溢價8%。
6月8日下午4點，上述公司還將進行5%品位的鋰輝石精礦拍賣，起拍價格則達到了30000元/噸。
另據了解，除了上述拍賣案例外，江西鋰云母精礦也在通過拍賣形式對外銷售。而綜合近幾次礦端拍賣價格來看，所對應的鋰鹽生產成本整體超過了30萬元/噸。
對此富寶鋰電人士指出，“近期上游礦產的頻繁拍賣調動了部分市場情緒，促使近期鋰礦價格一再上漲，部分礦主出貨價格有明顯對標拍賣價的意思。”
不過，經過今年5月較為可觀的反彈后，近期鋰價上漲速度已經有所放緩。在終端新能源汽車需求未出現大幅好轉的前提下，鋰價進一步拔高的可能性相對較小。
鋰價雖然已經企穩，但是于相關上市公司當期業績而言，卻是于事無補。因為，二季度鋰價運行重心整體向下，當期季度均價也要明顯低于一季度。
以與上市公司價格調整最緊密的上海有色價格數據為例，今年二季度（截至6月7日）電池級碳酸鋰、氫氧化鋰均價分別為每噸23.52萬元、25.13萬元，一季度時上述均價超過40萬元，去年二季度均價則超過47萬元。
觀察歷史定期報告可知，上市公司實際銷售價格會略低于上述機構統計價格，但是整體變動方向、趨勢保持高度一致。
這意味著，此前拉動鋰業公司盈利增長的核心邏輯，已經出現了明顯弱化。
反觀其成本端，除了少數原料完全自給的企業成本會保持穩定外，外采鋰礦的鋰鹽廠預計成本端會出現較為明顯的抬升。
這在今年一季度時已經有所體現。最典型的當屬國內氫氧化鋰生產商，這類企業絕大部分原料依靠長協進口。
而從一季報表現來看，贛鋒鋰業、雅化集團、天華新能成本增幅均大于收入增幅，成本增長侵蝕公司利潤空間，導致當期盈利下滑。
考慮到上述鋰鹽均價進一步下跌的影響，今年二季度很可能會成為近兩年鋰業公司下降最為明顯的季度。
至于哪些上市公司盈利表現會相對好一些，則可以參考天齊鋰業此前定期報告給出的行業成本數據。
成本從低到高的企業，依次為鹵水提鋰、鋰輝石一體化產能、鋰云母提鋰產能、鋰輝石提鋰（第三方）產能。
這也與A股相關上市公司去年成本數據保持一致，成本最低的第一梯隊是鹽湖股份、藏格礦業（3萬元左右），第二梯隊是永興材料、天齊鋰業（5-6萬元），第三梯隊是盛新鋰能、中礦資源、贛鋒鋰業（10-15萬元）。
不過，這也只是“矮子里面拔大個”，產品價格系統性下跌，繼續保持增長的可能性很小，即便部分企業有新增產能投放。
此外，可以預見的是，成本也將成為二季度，甚至是以后相當長一段時期，決定鋰業公司盈利能力高低，和風險抵御能力的關鍵。
6月6日，高工鋰電材料大會，天賜材料董事長徐金富指出，電解液過去兩年產能瘋狂擴張，規劃產能超過850萬噸，雖然各路玩家瘋狂涌入，但是所有競爭的核心歸根到底都是成本。
瘋狂擴產和潛在的過剩可能，幾乎是所有鋰電環節都面臨的問題，成本控制的重要性放在鋰鹽行業，無疑也同樣適用。
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