5月30日，山西汾酒（600809）（600809.SH）將召開年度股東大會。六年規模翻五倍后，汾酒如何續寫傳奇，是六萬多戶股東們關心的焦點。

2022年5月19日，“踐行汾酒復興綱領，全方位推動汾酒高質量發展”大會上，汾酒黨委書記、董事長袁清茂公布了汾酒復興綱領，提出要全方位推動汾酒高質量發展、又好又快扎根中國酒業第一方陣。

在汾酒復興綱領的引領下，山西汾酒的傳奇式增長翻開了新篇章——2022年營收大漲三成突破260億元、利潤大漲五成突破80億元，收入規模上升到行業第四位，在全國化拓展、品牌高端化方面均實現重大突破，高質量發展初顯成效。

(資料圖片)

今年山西汾酒營業收入將力爭較去年增長20%左右，意味著全年營收有望邁過300億大關。一季度的業績再次超預期表現，預示著汾酒的復興新征程才剛剛展開。

復興綱領問世一周年

汾酒打開新局面

一年前公布的汾酒復興綱領，不僅為山西汾酒設立了新的目標，還明確了汾酒復興的路線圖：2022-2024年為第一階段，是汾酒復興的發展轉型期和管理升級期；2025-2030年為第二階段，是汾酒復興的成果鞏固期和要素調整期。

在汾酒復興綱領第一階段的開局之年，山西汾酒打開了新局面：營收、利潤連創新高，全國化、高端化雙雙實現重要突破。

2022年，山西汾酒實現營收262.14億元，同比增長31.26%，歸屬上市公司股東凈利潤80.96億元，同比增長52.36%，雙雙創下歷年新高。

這是山西汾酒年營收首次突破200億大關，行業位次晉升至第四，距離中國酒業第一方陣又近了一步。

不僅如此，在所有白酒上市公司當中，山西汾酒去年的營收、利潤漲幅雙雙居于前列，在前五大行業龍頭中更是高居第一。

要知道，山西汾酒的這輪高速發展從2017年就已經開始，去年仍然能繼續保持高增長，實屬不易。

年報顯示，從2017年到2022年，山西汾酒連續六年實現營收、利潤兩位數增長，六年間營收增長了5倍，凈利潤增長超12倍，這樣的速度在白酒行業堪稱罕見。

更值得注意的是，從去年多項經營指標可以看到，汾酒已經在“又好又快”的高質量發展道路上邁出了堅實步伐。

這一方面體現在全國化拓展實現重大突破。

年報顯示，山西汾酒2022年省外收入160億元，收入占比提升至62%。翻看白酒上市公司的財報可以看到，省外收入占比過半是一道門檻，省外收入超過省內收入的白酒上市公司還不到10家。

其中，在“1357+10”全國化市場布局下，2022年山西汾酒在長江以南市場實現穩步突破，同比增長超過50%。

2019年山西汾酒營收118.93億元，其中省外收入59.6億元。這意味著，光是疫情三年，山西汾酒的省外收入就多了一百個億。

隨著全國化拓展持續推開，山西汾酒在清香白酒市場的龍頭地位得到鞏固。第三方數據顯示，在清香白酒市場上，汾酒的份額從2017年的8%提升到2022年的34%以上。

另一方面體現在高端化也迎來了里程碑。

2022年，山西汾酒的青花汾酒系列收入突破百億元，同比大漲60%，青花20、青花30銷售額持續提升，大單品打造成效凸顯。在其推動下，2022年山西汾酒的中高價酒類收入占比提升到72%。

青花汾酒產品問世至今已接近30年，直到近年尤其最近兩三年業績突飛猛進，躋身百億級白酒單品，管理層提出的大單品戰略功不可沒。

高端化不僅關系著品牌形象，更重要的是提升盈利能力。由于青花汾酒系列收入顯著增長，2022年山西汾酒毛利率超過75%，凈資產收益率增長至44.74%。

放眼白酒上市公司，去年凈資產收益率突破40%的，僅有山西汾酒一家。

更值得稱道的是，今年一季度山西汾酒繼續超預期發揮。

一季報顯示，山西汾酒營收突破120億元，同比增長20%，利潤接近50億元，同比增長近30%，增長勢頭超出外界預期，此前券商預估其增長在15%-20%之間。其中，一季度中高價酒類的收入占比繼續提升到75%，繼續增厚盈利。

可以說，山西汾酒用實打實的業績，踐行了汾酒復興綱領的“16字要求”——實事求是、少說多做、大局為重、以果為本。

高質量業績支撐之下，山西汾酒也拿出了極大誠意回報投資者。

4月27日，山西汾酒公告，擬向全體股東每10股派發33.20元現金股利（含稅），現金分紅率達50%。最近兩年山西汾酒分紅超過62億元，占到其上市以來累計分紅額的八成以上。

敏銳的投資者，已經看出汾酒在新階段的發展潛力。

今年山西汾酒一季報前十大股東中，代表北上資金的香港中央結算有限公司持股增長近19%，連續兩個季度增持，中國人壽（601628）保險的產品“005L-CT001滬”持股增長近5%，連續五個季度增持。截至一季度末，山西汾酒的股東接近6.8萬戶，連續三個季度保持增長。

品牌、品質、品類

高質量發展指引汾酒復興征途

隨著汾酒復興綱領逐步推進，山西汾酒管理層的認知也越發明晰。

在5月11日的2022年報業績說明會上，有投資者提問如何看待未來增長，山西汾酒方面表示：“汾酒復興綱領就是要推動汾酒高質量發展，以這個為目標又好又快的扎根中國酒業的第一方陣，又好又快就是要處理好‘量’與‘質’的關系，既要通過量的合理增長，為公司產品升級、結構調整創造條件，在動態中實現優化，又要通過質的穩步提升，從而實現高質量發展。”

從管理層的介紹來看，高質量發展這條主線，貫穿了汾酒當下經營策略的各個方面。

首先是以市場為先，繼續做優品牌。

今年白酒消費迎來復蘇，但從春節后的市場動銷來看，行業不同層次的品牌和產品復蘇節奏并不一致。

對此山西汾酒管理層在年報中分析，消費升級將帶來行業分層繁榮，商務和大眾消費成為名酒企業的消費主體，消費者更加注重品牌和追求性價比。

為此山西汾酒堅持“固根本、穩預期、利長遠”的理念，在產品策略方面分為兩條線：

一是以青花20汾酒為發展基準線，向上提升青花30、青花40產品的檔次和規模，推動青花汾酒全系列產品市場占有率的重大突破。

二是以玻汾為發展基準線，擴大清香消費群體，拉動老白汾等腰部產品的全面發展。

可以看出，兩條線都是在擴大既有量的基礎上，進一步尋求更高價格帶產品在市場上的突破，從而實現品牌質的提升。

在市場拓展方面，山西汾酒將繼續深入推進“1357+10”全國化市場布局，精耕大基地、華東、 華南“三大市場”，全方位、全要素統籌專項資源，激活內生動力，保持汾酒在三大市場的品牌優勢，為汾酒全國化市場布局奠定扎實基礎。

此外，山西汾酒還提出，要樹立“一體兩翼”品牌發展戰略，推動汾酒、竹葉青酒、杏花村酒三大品牌協同發展。

年報顯示，2022年汾酒銷售公司實現收入239.58億元，竹葉青公司實現收入7.03億元，杏花村銷售公司實現收入8.43億元，汾酒的規模和增速都明顯好于后兩者。用更通俗的話說，通過統籌渠道和資源等措施，管理層希望用老大哥汾酒帶一帶兩個兄弟品牌。

其次是堅持品質為基礎、文化為魂、管理驅動。

2022年3月，山西汾酒宣布投資91.05億元，汾酒2030技改原酒儲能擴建項目一期，建成后將帶來5.1萬噸的新增產能。沿著“釀好酒、儲老酒、售美酒”的品質路線，山西汾酒將加快推進2030技改項目和分子公司產能項目的建設，分階段實現原酒產、貯能提升，強化生產保障，從而保證高品質白酒的產能需求。

與此同時，山西汾酒還將繼續執行并完善國際標準。在2015年率先執行與國際接軌的食品安全標準后，2021年汾酒正式發布了《青花汾酒》企業標準，指標項目比國家標準還多出6項，食品安全內控標準進一步升級為高于國際標準，引領中國白酒跨越國際水平。

在狠抓品質基礎的同時，山西汾酒將繼續做強已有文化IP，并將打造新的汾酒文化IP，大力推進汾酒國家5A級旅游景區創建工作。

管理方面，汾酒將持續開展提質增效專項行動，從發展思路、經營指標、改革舉措、運營機制、制度建設等多方面持續對標找差，進一步激發企業活力。

去年是汾酒管理現代化基礎年，汾酒進一步完善了“大監督”體系，不斷筑牢知識產權保護基礎， 有效降低了運營風險；同時持續深化全面預算管理，加強監督、分析、考核、控制，促進資源配置優化，提升了運營效率。

在夯實自身成果之外，汾酒還將擔起龍頭重任，全方位推動清香白酒品類的高質量發展。

早在2022年1月，接掌汾酒第一個多月后，袁清茂就在給同行的春節慰問信中首次提出“大清香時代”，來概括市場上正在成型的“清香熱”。

2022年6月，汾酒聯合16家同行發出共建“大清香時代”倡議，從經營路線、品質路線、文化路線、創新路線、質量路線五大方面達成共識。

在今年4月的糖酒會上，汾酒聯手汾陽市政府主辦了“中國清香大會暨杏花村汾酒專業推介會”，號召更多企業參與到共建“大清香時代”中來。

大清香時代并非是汾酒獨美。從過去幾年的發展中，汾酒已經深刻體會到，清香白酒品類整體市場擴容，與汾酒本身的快速發展是相輔相成的，只有與更多清香白酒企業一道，才能實現清香品類的長期繁榮。

用袁清茂的話來說，“只有每個清香白酒企業發展好，清香白酒這個品類才能行穩致遠。”

回望來路，汾酒短短數年翻越數重高山，不僅自身品牌駛入復興快車道，也帶動清香品類打開新天地（301277）。

展望未來，汾酒已重拾“汾老大”精氣神，正繼續朝更高目標進發。“三分天下必有其一”的宏愿，已不再遙遠。

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