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周四滬深股指寬幅震蕩整理，股指前市開盤后基本在前一天收盤指數下方震蕩整理，醫藥板塊表現活躍但前兩天風光的超導概念整體出現大幅下挫，午后券商大金融和地產等權重板塊出現異動快速上揚，帶領股指收復當日失地并呈現震蕩回升走勢。盤中板塊熱點出現切換分化，其中證券保險大金融、房地產和醫療服務板塊表現略顯活躍漲幅居前，超導概念、有色金屬和汽車產業鏈板塊整體出現調整，個股依然跌多漲少。最終滬深兩市收盤均小幅上漲，全天兩市成交量0.83萬億基本持平，多空對峙展開博弈。

雖然隔夜外盤均出現不同程度的回落，但周四A股市場依然按照自身的節奏運行，全天股指先抑后揚震蕩小幅回升；盤中上半周明星股超導概念出現大幅下挫，但市場熱點快速切換其中證券大金融和房地產權重板塊對當日市場的表現影響尤為明顯，多空雙方互不相讓形成拉鋸。近期管理層頻頻出手全面部署戰略規劃提振經濟，本周更是提出了提振經濟的一系列具體實施細則，明確預示下半年消費將成為經濟增長的主要拉動力。受政策利好影響投資者對下半年經濟增長的向好預期顯著提升，市場信心也有了一定的恢復。我們明確在管理層不斷釋放提振經濟和維護市場的背景下，市場的政策底已基本確立，但由于真正的市場底仍還需要有一個反復確認的過程，因此股指的震蕩反復或將是近階段的一個常態特征。歐美不斷加大對烏克蘭的軍事援助，歐美新一輪援助導致俄烏戰爭沖突持續升級并趨于長期化，歐盟對俄羅斯展開新一輪制裁，半島和南海地緣政治局勢對峙升級趨于惡化，中東國家和以色列之間紛爭不斷，蘇丹和尼日爾國家內部出現武裝動亂，市場的不確定性增加并對資本市場產生了極大的影響。美國把中國作為主要競爭目標肆意打壓誹謗，并聯合部分國家把經貿科技問題政治化意識化不斷制造單邊制裁，中美雙方矛盾摩擦螺旋升級日益擴大；歐美一系列限制政策嚴重擾亂了全球產業鏈和供應鏈的穩定，全球去美元化浪潮日益興起，美元作為世界儲備貨幣老大的地位受到挑戰，經濟形勢趨于嚴峻復雜。

歐盟經濟步入衰退周期，全球經濟面臨下行壓力，西方對未來經濟滯漲和衰退的擔憂預期上升。美聯儲對未來的貨幣政策路徑表述模棱兩可，但基本明確年內不會立刻開啟降息政策，美國銀行監管部門公布針對大型銀行的更嚴格資本金規定，要求銀行業提高資本金規模以應對可能出現的意外損失，短期美國將發行新一輪的6000億國債以提高債務上限，惠譽下調美國信用評級，種種跡象顯示出美國經濟未來仍面臨通脹和銀行流動性危機的雙重威脅。美債市場震蕩劇烈，人民幣兌美元匯率波動加大，國際原油寬幅震蕩并延伸到大宗原材料價格波動明顯。注冊制背景下殼資源價值下降，但產業資本減持離場的意愿不減，雖然管理層積極鼓勵并引導中長期資金入市，但相較于海外市場過去幾年的大規模持續放水，國內市場的穩健政策難以有效持續地激發市場的做多信心，南向資金不斷流出A股市場，國內市場資金面始終處于供求明顯失衡的狀態，市場缺乏有效的增量資金基本還是以存量資金相互博弈為主，因此市場更多地還是表現為一種板塊輪動的結構性行情特征。

從技術面分析，自今年5月開始指數沖高受阻出現快速回落調整走勢，其中多個指數不斷創下年內新低，市場人氣急速下降。上周股指受提振經濟政策刺激走出了探底回升的報復性上漲走勢，成交量逐級遞增市場人氣有所回升。本周上半周股指沖高受阻震蕩逐級回落，成交量逐步減少基本處于萬億水平之下，表明市場經歷報復性上漲之后逐步回歸理性，周四股指震蕩小幅回升但更多是有賴于權重股的影響，多空雙方分歧日趨加大。目前股指回到中短期均線上方市場中期趨勢略偏多方，但如我們判斷由于市場做多動能連續的集中釋放，多方需要一個重新積聚能量的過程，股指震蕩反復以尋求一個多空新的平衡點，因此預期短期股指仍將延續寬幅震蕩，密切關注人民幣匯率和人氣指數的動向，把握市場節奏控制倉位精選個股操作。

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